上线 1 个多月暴涨 40 倍，LSD 稳定币协议引发 LSDFi 新一轮战事？

撰文：flowie，最新

lsd 稳定币协议或正掀起 LSDFi 新一轮战事。

Lybra Finance 也并非第一个吃螃蟹的协议，不少支持 lsd 稳定币的协议正崭露头角。LSD无息借贷稳定币协议Gravita 的TVL也在迅速上涨至2100万美元。而 6月1日 ，LSD 稳定币协议 Prisma Finance 已宣布完成新一轮融资，其中不乏Curve Finance 创始人 Michael Egorov、CoinGecko 创始人、okX Ventures、The Block 的 Eden 研究总监 Adam Cochran、Ankr 创始人等知名项目方或创始人参投。

支持 LSD稳定币的协议，如何在LSDFi 中分一杯羹？

在了解支持LSD稳定币的DeFi协议前，我们先简单回顾稳定币的几大类型。

这些我们熟知的稳定币的作用在于，充当法定货币与主流数字货币的交易媒介以及规避主流数字货币价格波动风险。

以太坊升级过后，LSD 市场增长迅速，目前其 TVL 市值超过190 亿美元，排在 DeFi 所有协议类别中的第一位。庞大的 LSD 资产成为 DeFi 最重要的战地之一，以 LSD支持的稳定币协议正通过稳定币、超额抵押、套利、清算等机制组合的形式，尝试从中分一杯羹。从代表的项目来看，一种侧重于LSD稳定币生息，一种更侧重于LSD稳定币的无息借贷。

1、Lybra Finance——LSD 生息稳定币协议

而Lybra Finance 支付用户的利息以及获取收益的机制在于，当用户将 ETH 存入 Lybra 时，Lybra 会自动将其质押在Lido中转化为stETH，通过质押获得收益。这部分收益Lybra 需要抽成作为手续费，剩下的收益则用于eUSD 持有者的利息。抽成是按照eUSD总流通量收取1.5%的年手续费。

那么1年后，Lybra 通过LSD产生150,000,000 美元 * 5% 即7,500,000 美元的stETH，

除收益机制外，eUSD如何和美元维持挂钩是关键一环。总体来说，Lybra Finance 采用超额抵押、清算机制和套利机会来确保 eUSD 的稳定性。

此外，Lybra通过为用户提供套利机会来保证eUSD价格不脱锚。如果 1eUSD>1USD，用户可以通过存入 ETH 作为抵押来铸造新的 eUSD，然后在 DEX 上出售新铸造的 eUSD。随着更多的 eUSD 售出，市场供应增加，将价格推回 1 美元。对于用户来说，以较低的价格买回 eUSD 或用它来偿还贷款，可以从差价中获利。

除了发行了生息稳定币eUSD外，Lybra Protocol也发行了其原生代币LBR，并于4月22日启动了IDO，分配了500万枚（占总供应量5%）的LBR代币。

总的来说，用户通过Lybra Protocol可以选择持有生息稳定币eUSD 获取利息、抵押铸造eUSD获取LRB奖励，或者质押LRB作为LP提供流动性的方式获取收益。

目前 Lybra一池（eUSD mint pool）收益率 27.82%、二池（LBR/ETH LP）收益率133.72%，三池（eUSD/USDC LP）收益率9.52%，单质押LBR的收益率在 74.56%。 因LBR 币价增长和其协议收入波动大，其收益率波动也较大。

目前Lybra Finance 的TVL 已回落到1.82亿美元（最高超2亿美元），LRB 价格也大幅降低到1.22美元（最高超4美元）。

近日，Lybra Finance宣布计划在6月中旬推出v2测试网，通过以下几个方面来解决目前TVL 增长瓶颈以及eUSD缺乏场景应用等问题：一是计划通过LayerZero进行全链扩张。据加密KOL@qiaoyunzi1分析，团队已经开始与Arbitrum上的协议谈起了合作，Layer2是跨链首选方向，未来Lybra Finance 可能会将eUSD跨链到其他alt-layer1上，扩大其场景。二是添加更多的LST资产类型；三是更新LBR的Tokenomics，为协议Lybra引入了VC等投资者。此外更改协议收入和收费机制，让 LBR 引入通缩的元素和增加esLBR的归属期（增加到了60天），以及允许锁定更长的时间。此外将LBR流动性质押衍生品esLBR引入DAO治理，允许社区参与协议的决策权。

2、Gravita——LSD 无息借贷稳定币协议

Gravita为每种抵押物设置了独立借贷池，隔离了各自的风险，不同抵押物有着不同清算线，最高LTV可达90%。比如当ETH价格为2000美元时，用户最多借出2000*0.9=1800GRAI，以太坊价格低于2000则会被清算。考虑到LST 风险更高，LST抵押品的LTV更低。

相比于Lybra Finance 鼓励用户持有生息稳定币eusd来降低LST收益风险（抛开多一层合约风险不谈），Gravita则更侧重提高用户的资金周转率，用低费率机制和清算机制，满足用户资金周转需求，尤其是短期借贷的需求。

另一方面，Gravita相比于MakerDao有着更低的费率机制和清算线更低。目前使用 Gravita 协议，对于超过 6 个月的头寸，一次性最高费用仅为 0.5%。对于用户在六个月（约 182 天）到期前偿还债务时，0.5% 的固定借款费用将根据所用时间按比例退还，但至少要支付一周的利息。而MakerDao则有每年不等的年费。此外Gravita的LTV约为85%，换算为清算线约为116%，而MakerDao至少160%的清算线。

在GRAI如何保证和美元挂钩方面，GRAI价格上限为1.1美元、下限为0.97美元。最高为90%的LTV 创造了价格上限，当GRAI市场价格1.2美元，ETH持有者可以通过抵押以太坊并按90% LTV铸造GRAI并在市场卖出进行套利，一次套利的收益可以达到将近8%（0.9*1.2）。而协议能够以 0.97 美元的价格赎回 GRAI 以换取抵押品（即 1 GRAI 换取价值 0.97 美元的抵押品），这形成了GRAI稳定币的价格下限。

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3、Agility ——LSD 流动性分配平台 aUSD 交易平台

Agility 目前支持 ETH 质押并生成 aETH；同时还支持 stETH、rETH 和 frxETH 多种LSD 质押，并会生成 aLSD。用户获得 aETH 以及 aLSD 后，可以选择持有 aLSD获得相应的 LSD 质押收益；或者使用 aLSD 或 aETH 参与 LSD 流动性分配系统，为选定的金库提供流动性并获得收益；此外，也可以质押 aLSD 或 aETH 铸造Agility原生稳定币aUSD，用于交易或对冲风险。

用户获得 aUSD 后，可以进行交易或者对冲，例如做多/做空 ETH、GMX、GNS、Pendle、Gear 等资产、做多/做空 LSD 收益率、进行期权交易以及博彩游戏等等。在其路线图中，Agility计划吸引外部开发者构建更多aUSD交易场景，包括aUSD 的外部应用场景.

起初较高的收益率让 Agility 在其刚上线两周时，TVL 曾一度达到近 5 亿美元（4.87 亿美元）的峰值，其治理代币 AGI 价格从初始发行价 0.04 美元最高到 0.79 美元。但很快回落，目前 TVL仅为 225万美元，AGI的价格也仅为 0.015 美元。

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4、Prisma Finance——LSD 生息稳定币协议

但目前Prisma Finance已经宣布完成一轮融资，具体金额未披露，Curve Finance 创始人 Michael Egorov、Convex Finance 创始人 C2tP、FRAX Finance、Conic Finance、Tetranode、Llama Airforce、CoinGecko 创始人、okX Ventures、DeFiDad、MrBlock、Impossible Finance、0xMaki、GBV、Agnostic Fund、Swell Network 创始人、The Block 的 Eden 研究总监 Adam Cochran、Ankr Founders、MCEG、Eric Chen 等参投。

此外，用户可以将其稳定币在Curve 池上质押，以CRV（Curve）和 CVX（Convex Finance）形式Prisma Finance原生代币PRISMA形式获得除以太坊质押收益之外的奖励。Prisma 提到其代码库基于去中心化借贷协议 Liquity。Liquity推出了一款与美元挂钩的稳定币LUSD，ETH 持有者在Liquity上可以通过抵押ETH 零息铸造LUSD。

5、Raft——LSD无息借贷稳定币协议

Raft和Gravita Protocol类似，也是建立在以太坊上的去中心化借贷协议。其发行了稳定币R，支持用户存入R或者抵押stETH或者wstETH借贷R，获得质押收益同时，还可以通过R 在生态系统中的其它协议中消费，提高资金利用率。目前抵押率最低为110%。用户至少借3000 R。Raft 目前需要收取00.1%的费用。

从 Raft 官网上了解到，Raft 的投资者中有 Wintermute，Jump、GSR等做市商知名投资者。

Raft于6月5日上线，不到一天的时间里，目前TVL已经达到了1643万美元。

6、Tenet Protocol——流动性质押 Layer1 无息稳定币借贷协议

首先用户可以用户将 LSD 抵押给 Tenet 网络验证器，获得质押收益。用户可以无息借入 LSDC 抵押资产，在保证原有的LSD资产收益外，在 DeFi 生态系统中部署消费LSDC；通过 LSDC 释放额外的流动性和效用。

此外也可以在稳定性模块中，为 LSDC 对提供流动性等，以在 Lucidity 系统内以清算的形式获得额外收益，并从本地奖励池中获得 Tenet 代币奖励。LSDC 抵押率最低为125% ，且用户至少借贷500 LSDC。Tenet Protocol 的稳定币板块也是建立Liquity的分叉。近日，Tenet Protocol表示正在LayerZero 上构建进行全链扩张。

Tenet Protocol目前上线了测试网，近期将在以太坊上上线主网。Tenet Protocol5月份开启了IDO，价格为0.02美元，总共募集 336 万美元。

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