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一大早打开手机，看到的居然不是各种520的促销活动，而是币圈崩盘、黑色系期货暴跌。顺理成章地，今天资源股肯定也要暴跌一下。

也就是说，币圈和资源股竟成了今天的最佳CP……

暴跌时间线这3天的消息纵横交错，究竟谁先谁后、是谁影响了谁？币圈崩盘和资源股暴跌正巧碰在一起，这两大类资产有什么关联吗？后面的命运会一样吗？要搞清楚这些问题，我们需要先理一下这3天的时间线：5月18日晚间，我国三大协会联合打击虚拟货币炒作。比特币当晚跌6%左右，第二天白天再补跌6%左右。同一时间里，以太坊、狗狗币等跌幅在14~18%，与比特币差距还不大。5月19日晚间，国常会宣布开展大宗商品保供稳价工作。当晚，国内黑色系期货集体逼近跌停。另一边，比特币随即崩跌17%（这部分崩跌在24小时后全部修复），单日最大跌幅32%左右。其它虚拟货币的单日最大跌幅都接近甚至超过50%，与比特币拉开明显差距。而且由于连美国最大的数字加密货币交易所coinbase都宕机了，很多虚拟货币都定格在最大跌幅。5月20日凌晨/清晨，美联储首次官方表态，宣称将要缩减购债计划。虽然还没有实际的时间表，距离加息也还很遥远，噱头大于实质，低开的美股还在宣布后走高，但比特币还是从反弹高点瞬间又跌下去10%（不过在白天已经修复）。白天，响应昨晚资源品期货的暴跌，A股的资源股也暴跌了一下，但跌幅明显小于期货。跌幅最大的钢铁、煤炭板块，整体跌幅5%左右；而铁矿石、螺纹钢、动煤焦煤期货的跌幅都接近甚至超过10%。为什么要打击币圈？1年前的今天，比特币还在冲击1万美元，未果，后面调整了一个月，回调低点在9000美元附近，最大回撤幅度10%左右。1年后的今天，比特币早就冲过6万美元，到现在正好回调了一个月，回调低点3万美元，最大回撤幅度超过50%。炒比特币的平台，杠杆最低也有3倍，最高的能去到100倍。炒币的人，大多都是奔着造富梦去的，开100倍杠杆的大有人在。100倍杠杆，意味着只要反向波动1%，就可以直接爆仓。哪怕只是10倍杠杆，在1年前那波“温柔”的调整里，也足以爆仓，无缘后面6倍涨幅。而哪怕只是3倍杠杆，在这一个月的回调里，也足够爆仓两次。相比比特币，其它虚拟货币的波动更大。——这就是币圈的巨大风险，是打击币圈的主要原因之一。另一个更重要的原因是，虚拟货币的实际属性只是商品，但取名“货币”，还被国际犯罪集团应用、被承认可以用于购买特斯拉，这就是对货币发行主体（各国央行）的挑衅。参与炒作、参与挖矿，就相当于纵容这种挑衅。

所以有些人还居然天真的想去维权，这不但无知，也不值得同情。有些机会，即使知道明摆在那，也是不能碰的。去年美国一放水，我就看好比特币的抗通胀能力远优秀于黄金，但始终是只看不做，因为这东西，就算赚钱了，也分分钟连本金都拿不出来。中油宝出事，有银监管；个股、基金出事，有证监管。p2p、虚拟货币这些，本身还是违规违法的，出事了，那不是倒霉，是活该。虚拟货币和资源股，有什么联系？虽然碰巧一起暴跌，但背后总有些共同点。最大的共同点，就是两者在去年以来的暴涨，都是因为美元的实质性贬值。无论上游资源还是比特币，都是有限的资源，而且交易量充足，具有天然的保值能力，它们的价格比美元指数更能反映美元的实质性贬值。这一波暴跌，无论是币圈，还是上游资源，表面上好像都是因为我国出手打击而跌。实际上并不是，因为保供稳价工作里，既有打击资源价格炒作，也有加大风电、光伏发电的工作。而今天跌的不仅是资源股和期货，连光伏、风电、储能也一并下跌。复盘一看就会发现，比特币早在一个月前就开始下跌，那时候是市场对美元收紧预期的第一次升温。而上游资源（铜、铝、钢、煤等）在两周前开始下跌。看过恐怖片的小伙伴都知道，平时如果突然听到一怪声，人的反应最多就是错愕一下。但如果身处一鬼屋里，突然来一怪声币圈崩盘，是能把人吓个半死的。前面两天接连出手打击币圈和上游资源，正是挑准了市场的恐慌氛围，因势利导，发挥了事半功倍的效果。也正因为这样，暴跌的才只有我国有一定定价权的黑色系，而有色金属跌幅明显小得多。所以，两者下跌的根本原因是美元升值的担忧。美元升值，虚拟货币就直接贬值，带着前面过高的预期一起贬值，这影响是单一的，没有悬念的。相对地，上游资源的暴涨是生产需求 美元贬值双重推动，现在前者没变，后者动摇，所以跌得比虚拟货币摇摆，也比虚拟货币抗跌得多。这是一个根本区别。至于两者的联系，就像马斯克所说，虚拟货币的挖矿太耗电了，与能源战略相悖。前几天深赛格大楼的晃动，有调侃说是因为华强北集体用硬盘挖矿，导致大楼共振。虽然只是一个段子，但侧面反映了虚拟货币牛市给一二线城市的用电压力雪上加霜。

所以虚拟货币牛市也算是加剧上游资源暴涨的一个因素，打击虚拟货币，对上游资源的保供稳价是有贡献的。尽管用于挖矿的耗电可能并不是很大，但在超过阈值之后的压力，都是成倍放大的。中美联动打压币圈和上游资源？凑巧的不仅是币圈和资源的暴跌，还有中美采取的手段。这边刚出台打击币圈和资源价格，那边马上配合放风边际收紧货币，会不会有点太巧？从结果来看，美联储吹风，对虚拟货币、上游资源、美股都是无差别杀伤；而我国的两次出手打击，杀伤的主要是虚拟货币，其次是上游资源，对股市的波及程度并不大。5月以来，A股已经不止一次在全球资本市场中一枝独秀。所以共同利益的交集其实只有一个，就是虚拟货币，这是动摇一国货币根本的挑衅者，无论在我国，还是大洋彼岸，这一点并无差别。而上游资源和股市，或多或少有被误伤的成分。美国当然不希望股市下跌，甚至不希望上游资源下跌，因为那是美国拖垮世界各国经济复苏的筹码之一。我国虽然不希望上游资源暴涨，但也不希望进入下跌周期，理想状态是慢慢涨。所以我们看到这次保供稳价工作，是“稳价”，而不是“压价”。被误伤的还有汽车。明明是资源涨价中的受害者，今天资源大跌的背景下，汽车也在下跌。就因为号称比特币的“世界第一庄”的马斯克，是做汽车的。

资源周期，会随币圈一起消逝吗？随着今天的暴跌，一些专家又跳出来直接判断周期股已经到顶。奇怪的是，没有一个是带上逻辑的。就像前面所说，无论我国还是美国，真正要打击的是币圈，不是上游资源。两者虽然今天是CP，但后面肯定走不到一起去。前两期的周期股专题就有讲到，我国为了减慢资源暴涨的速度，会出台一些工作，减轻中下游的压力和焦虑。所以昨晚的出手，并不在意料之外，但力度方面，确实是低估了。复盘上两轮资源大周期，上半场都是商品先行，资源股在下半场反超，但是早于商品行情结束。可以说，下半场才是真正的资源股行情，但是少了商品做先行指标，所以风险比上半场大。至今为止，资源股涨幅还是明显落后于商品，也就是说，下半场还没开始，现在就说资源股到顶，那只能适用于短线选手，而且也太晚了。今天资源股比期货明显抗跌（跌幅只有一半左右），有点中场切换的味道。但现在下定论，还是有点早。我国从疫情中率先复苏，后面才是海外各国复苏，这种供需错配，跟2010年下半年很相似。当时我国率先从金融危机中复苏，就是这种供需错配的格局，资源股的下半场就在2010年下半年展开。对应今年的情况，进入下半场的时间窗口就在6月份。无论做个股还是基金，我都一直建议做配置，做α与β组合。

特别在现在第二季度，市场对货币收紧预期进入最后恐慌阶段的时候，市场特别容易一惊一乍。这时候单一持仓很容易出现无法预计，甚至无法接受的回撤。一直建议大家配置的五星主动基金，很多人看不起他们的重仓股币圈崩盘，所以始终配不下手。像今天的情况，有“聪明”的股民解读，说由于资源跌价，家电的成本压力下降，所以家电股领涨。按这种逻辑，白酒股为什么一起领涨呢？上游的水跌价了？这两年A股的轮动越来越快，越来越无迹可寻。五星基金长期拿着的白酒、家电、医药医疗，进可抱团，退可作为压舱石。优秀基金的最大好处，就是能做散户无法做到的组合，这会让你的账户波动变得丝滑。风动帆动心不动，才有资格从股市中分享经济前进的红利。这一期就聊到这吧。有疑问或者指正的，都欢迎在评论区留言交流！

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